“十三五”离不开PPP 环保板块领军新主题投资

“没有PPP、没有社会资本进入环境保护的领域内，可以说要想完成十三五环境保护的任务，我认为基本是一句空话。”环保部规财司司长赵华林先生日前作了上述表述。PPP作为时下热火的投融资模式，已在环保领域扮演着重要的角色。

政策助力PPP入驻环保领域

今年以来，国家大力推广PPP模式，配套政策陆续发布。

5月25日，发改委、财政部、水利部印发《国家层面联系的社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点工作方案》，确定黑龙江奋斗水库、浙江舟山大陆引水三期等12个项目列入国家层面联系的社会资本参与重大水利工程建设运营第一批试点项目，力争通过2年左右时间，探索形成可复制、可推广的经验，推动完善相关政策。

5月22日，国务院办公厅转发财政部、国家发改委、中国人民银行制定的《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见》。意见提出，在能源、交通运输、水利等13个领域推广PPP模式。

5月11日，国务院办公厅转发财政部、中国人民银行、银监会《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题的意见》，在规范实施在建项目的增量融资时，强调支持PPP融资模式。

此外，国家发改委近期印发《基础设施和公用事业特许经营管理办法》、《关于推进开发性金融支持政府和社会资本合作有关工作的通知》、《关于进一步做好政府和社会资本合作项目推介工作的通知》、《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》等文件。财政部发布多项文件明确，在公共租赁住房、水污染防治领域以及收费公路领域推进PPP模式，同时成立了PPP工作领导小组。

PPP成公认首选融资模式

环保部规财司司长赵华林先生日前在绿色经济论坛上发表“共同探讨第三方治污之路以及PPP模式”演讲时表示：“没有PPP、没有第三方治理、没有金融、没有社会资本进入环境保护的领域内，可以说要想完成十三五环境保护的任务，我认为基本是一句空话。”

就“十三五”而言，环保产业将成为大产业，仅“大气十条”和“水十条”需要的投资规模就达数万亿。这样的投资规模，财政投入必不可少，社会资本亦不可或缺，故而环保PPP是公认的首选融资模式。

环保问题并非凭空产生，而是直接与产业发展高度关联。特别是煤炭、电力、钢铁等重点行业以及开发区（工业园区）等重点领域。当前，钢铁、煤炭行业的大多数企业处于亏损运营状态，资源型企业处于低谷，污染源行业本身难以支撑环保投入的资金需求。

我国经济进入转型时期，面对公共财政收入增速出现下降并导致财政预算内资金不足的大背景下，利用PPP解决环保投融资问题需要或不失为一种好办法。分析人士认为，PPP模式能够有效解决财经资金不足问题，对稳增长也起着重要作用。同时，通过PPP和金融创新引入外部资源，可大大加强财政资金和产业基金的政策引导能力，以环保端倒逼产业端“调结构”的外部环境相对成熟。

目前财政部、各个省和市已经推出约2万亿元的PPP项目。随着后续省份不断推出PPP项目，业内预测，总的PPP项目规模有望达到3万亿元以上，将成为经济稳增长生力军，同时也给相关上市公司带来新的发展机遇。

环保板块领军PPP主题投资

近日，地方政府和各级财政部门陆续公布拟实施PPP项目名单，涵盖交通、市政、医疗、环保等多个领域。市场机构认为，目前PPP模式推广加速，PPP可能成为新的重大主题机会的领域，其中环保板块有望领军PPP主题投资。

目前，市场也给出了一定反应，PPP最有可能成为新的重大主题机会的领域。方正证券表示，PPP具备中长期的投资机会，其核心逻辑主要有三点：其一，PPP为投融资体制的重大制度变迁，替代原有的融资平台的功能；其二，PPP推出具备“天时地利人和”基础环境，对于地方政府、私人部门、银行均是有益的；其三，财政部PPP中心的成立、银行业在准备相应的预案、财政性银行低息长周期贷款、配合混改进程或者说引进民间资本的进程、可能的特许经营法的出台等，PPP后续催化剂不断。

那么，PPP投资重点有哪些呢？国泰君安证券认为，PPP主题投资重点把握两条主线：一是已参与PPP项目的龙头公司，二是我国PPP重点涉及领域的细分行业或区域龙头。公用事业重点关注供水、供暖、供气以及环保等，房地产重点关注保障房建设，建筑建材重点关注城市地下管网建设，交通运输行业重点关注轨道交通领域，医疗行业重点关注医疗服务和养老服务设施领域，TMT行业重点关注智慧城市和在线教育领域，军工行业重点关注军工企业民品领域。

此外，在财富证券看来，PPP模式之下，A股市场投资主要有三条主线。一是已参与成熟PPP项目、日常运营有稳定现金流回报的龙头公司，这类公司积累较多的经验，未来有望继续通过PPP模式异地扩张，这些公司主要处在污水、垃圾处理行业，高速公路、供水供暖、城市轨道交通等行业。二是有一定后续运营收益，但无稳定现金流，政府大力支持会采取创新措施对社会资本进行补偿的公共服务项目。这类项目包括景观园林规划、勘察设计、智慧城市等工程。三是目前还没有采用成熟PPP模式运作，但前景看好的几个领域，分别是水利设施建设、军民融合及军工企业民品领域。

PPP投资正逐渐由“虚主题”向“实主题”过度，市场将寻找一些在PPP的运营模式下，推广阻力小、盈利更加有保障、能够给公司带来业绩贡献的板块进行投资。环保板块将成为PPP模式的突破口，且在万亿PPP项目中环保领域是重要投资领域之一，再加之2015年环保板块存在良好的投资机遇，环保板块成为领军PPP主题投资已是势在必行。

文章整合自中国经济时报、中国证券报、能源杂志、21世纪经济报、财经综合报道。