重点关注：再生水和污泥无害化处理将孕育机会

目前由发改委资环司牵头的《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(2011-2015)》已最终完成，并上报国务院等待审批，预计2011年底前出台。

污水处理设施投资规划总体略低预期。据悉，在《规划》上报稿中，“十二五”末全国重点城市、地级城市、县级城市、县城、建制镇的污水处理率分别达90%、85%、75%、70%、30%。从各省的污水处理“十二五”规划看，这个目标很有可能实现。

根据《规划》，“十二五”污水处理设施及污水处理管网投资分别为660亿和2500亿，分别较“十一五”的规划下降 18%和提升20%，均略低于此前市场预期。

污泥无害化处理投资规划略超预期。《规划》称2015年全国省会以上和计划单列市、其他城市、县及重点镇的污泥无害化处理率将分别达70%、60%、50%，总体高于此前《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》的全国50%的处理率规划。从各省规划来看，全国的规划是完全有可能实现的。从投资额来看，污泥处理“十二五”投资360亿元，低于此前市场预期，但高于我们此前预期。

再生水规划超预期。再生水“十二五”投资规划280亿元，高于此前市场和我们的预期。建议重点关注污泥处理和再生水。考虑到污泥处理、再生水投资超预期，我们建议重点关注具有污水回用和工业水重复利用业务的企业和具有污泥处理业务的企业。对于污水处理设施投资规划低于预期，我们的观点是不必过于悲观。因为从国家环保“十一五”规划的完成情况看，不少细分行业实际投资完成额大幅超过此前规划值。在管理层加大对环保重视程度的大背景下，预计“十二五”实际投资超预期也是大概率事件。

风险因素：目前《全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划(2011-2015)》仍处于审批阶段，仍存在公布时间和内容上的不确定性。